Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2


Достигнутые в предыдущем периоде значения главных характеристик модели выступают в качестве базового варианта, соответственного денежному равновесию. Дальше, подбирая разные значений этих характеристик, определяется наилучшее значение вероятного прироста выручки. Отклонение от этого рационального значения будет либо Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 добиваться дополнительного вербования денежных ресурсов, либо создавать лишний объем этих ресурсов, нарушая тем финансовое равновесие.

На базе данной модели можно регулировать темпы развития предприятия либо главные характеристики денежной деятельности [25] (см. таблицу Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 2).

Таблица 2

^ Вероятные варианты управленческих решений на базе модели устойчивого роста (тыс. руб.)

 Показатели

^ Базовый вариант

Варианты денежной стратегии

Изменение дивидендной политики

Изменение выплат работникам из прибыли

^ Изменение структуры капитала

Изменение структуры активов

1

2

3

4

5

6

1. Незапятнанная прибыль

15575

15575

15575

15575

15575

2. Дивидендные выплаты

11183

8000

11183

11183

11183

3. Выплаты работникам из прибыли

875

875

1000

875

875

4. Капитализируемая Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 прибыль

3517

6700

3392

3517

3517

5. Выручка от реализации

106969

106969

106969

106969

106969

6. Активы, всего

320644

320644

320644

320644

346560

7. Внеоборотные активы

128890

128890

128890

128890

154806

8. Свой капитал

203994

203994

203994

213700

203994

9. Заемный капитал

116650

116650

116650

106944

142566

^ Коэффициенты модели

10. Незапятнанная рентабельность

0,146

0,146

0,146

0,146

0,146



Продолжение таблицы 2

^ Вероятные варианты управленческих решений на базе модели устойчивого роста (тыс. руб.)

 Показатели

^ Базовый вариант

Варианты денежной стратегии

Изменение дивидендной политики

Изменение выплат работникам из прибыли

^ Изменение структуры капитала

Изменение структуры Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 активов

1

2

3

4

5

6

11. Коэффициент капитализации незапятанной прибыли

0,23

0,43

0,22

0,23

0,23

12. Толика активов в СК

1,57

1,57

1,57

1,50

1,70

13. Ресурсоотдача

0,33

0,33

0,33

0,33

0,31

14. Темп прироста выручки от реализации продукции, %

1,724

3,284

1,663

1,646

1,724

 Модель Хиггинса дает приятное представление о критичных переменных (коэффициент рентабельности, коэффициент капитализации прибыли, коэффициент денежного левериджа, коэффициент Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 оборачиваемости активов), определяющих устойчивый рост компании.

Но в рассматриваемой модели подразумевается, что базовый вариант остается постоянным, варьируются отдельные характеристики, другими словами компания работает в критериях своей стабильности и стабильности рынков, что в современных критериях Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 вызывает сомнения. Текущая ситуация такая, что наружняя среда, а вкупе с ней и компании, изменяются очень стремительно. Нужно ориентироваться на динамические модели роста.

Ряд исследователей считают, что используемая Хиггинсом формула Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 достижимого роста:

g = ROEb, (3)

g – устойчивый прирост (объемов продаж, прибыли, капитала);

ROE – рентабельность собственного капитала;

b – коэффициент скопления (дела реинвестированной прибыли к общей сумме незапятанной прибыли);

является упрощением последующей формулы устойчивого роста [26]:

(4)

Применение Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 данной формулы позволяет моделировать устойчивый рост при изменяющихся догадках.

Так Дж. Ван Хорн [27] поначалу моделирует достижимый уровень роста в критериях размеренной наружной среды

(5)

где





уровень достижимого роста;








отношение общей величины активов к объему продаж Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2;








коэффициент прибыльности (отношение незапятанной прибыли к объему продаж;








коэффициент, определяющий соотношения заемных и собственных средств;








толика прибыли, не распределяемая на дивиденды.

^ SGR – наибольший уровень прироста продаж, который соответствует плановым коэффициентам. Если реальный рост превосходит Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 SGR, то это связано с конфигурацией 1-го из причин, в большинстве случаев, коэффициента задолженности, что может привести к нехорошим последствиям прямо до банкротства.

Но, как мы уже отмечали, достижение Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 причин данного уровня роста находится в зависимости от рыночных причин, которые подвержены неизменным изменениям, в силу чего могут внести значительную погрешность в итоговые результаты. Все же, эта модель ординарна в применении и Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 является открытой, другими словами позволяет вводить в нее дополнительные характеристики. В [28] подразумевается, что устойчивый экономический рост достижим только при поддержании текущей платежеспособности компании, выраженной коэффициентом текущей ликвидности. Потому формула (5) будет смотреться последующим Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 образом:

, (6)

где





темп роста продаж, активов и собственного капитала;








рентабельность продаж;








оборачиваемость активов;








толика незапятанной прибыли, направляемая на выплату дивидендов;








заемный капитал;








свой капитал;








коэффициент текущей ликвидности.

Данная модель, по воззрению создателя, позволяет установить Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 соответствие действующей на предприятии денежной политики будущей конъюнктуре рынка продуктов и услуг, также денежного рынка. Если внутренняя и наружняя бизнес-среда изменяется, нужно высчитать темпы роста объемов продаж, которые могут быть Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 достигнуты при изменении эффективности производства и денежной политики конторы, другими словами найти достижимый рост.

Нужно увидеть, что данная модель также работает в критериях неизменности внутренних и наружных критерий функционирования конторы и является видоизменением Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 базисной модели (5) со всеми вытекающими ограничениями.

Как мы уже отмечали, устойчивое состояние может нарушаться и изменяться из года в год. Потому моделировать уровни достижимого роста требуется по-другому. В [27] утверждается: в Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 реальности рост собственного капитала и рост объемов продаж не сбалансированы по времени. Потому нужно ввести в модель (5) исходные объемы продаж , исходный размер собственного капитала , абсолютную сумму дивидендов, которую компания планирует выплатить , также объем выпуска Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 обычных акций.

(7)

где





объем завлеченного собственного капитала;








абсолютная сумма годичных дивидендов;








отношение объема продаж к общей величине активов;








исходный размер собственного капитала;








исходный объем продаж.

В рамках уточненной модели вероятен значимый рост Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 SGR за счет увеличения эффективности работы (большей прибыли) и поболее высочайшему коэффициенту задолженности. При всем этом чтоб обеспечить повышающийся рост в предстоящем, нужно увеличивать задолженность. Конфигурации толики заемных средств оказывает влияние Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 на все активы, а не только лишь на составляющие роста. Модель указывает достижимый уровень роста год за годом при изменяющихся критериях. Высочайший SGR, вероятный в один год, не значит, что этот уровень роста удержится Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 и в предстоящем. В этом смысле он представляет собой событие, которое происходит один раз.

Тут стоит отметить два момента, которые нужно учитывать при разработке собственного варианта модели роста:

  1. Обеспечение роста объема производства за Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 счет роста кредиторской задолженности чревато негативными последствиями в виде частичной либо полной утраты платежеспособности. Можно привести массу примеров из реальной практики, когда финансирование роста за счет все новых и новых заимствований привело Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 к банкротству и утраты активов компаний.

  2. Рост собственного капитала будет размеренным, равновесным, если он пропорционален росту объемов продаж. Если это не так (что является очень всераспространенным явлением), то должен поменяться один из Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 характеристик либо более, чтоб расхождения в 2-ух уровнях роста были сглажены. Подставляя значения в модель уровня достижимого роста, мы можем проверить соответствие характеристик разных планов роста. Часто при корпоративном Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 планировании компания вожделеет достигнуть огромного количества не плохих характеристик больших темпов роста объема продаж, эффективности производства, умеренного размера завлеченных заемных средств и огромных дивидендов. Но эти характеристики могут не согласовываться вместе.

Потому построение модели Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 экономического роста компании просит согласования темпов роста разных характеристик. Это очень принципиальные требования, к которым мы будет повсевременно ворачиваться при написании работы. На это указывается и в [28], где финансовая модель достижимого темпа Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 роста представляет собой систему уравнений, учитывающих воздействие денежных индикаторов на взаимосвязанные характеристики экономического роста – темпы объемов продаж, активов и собственного капитала.

(8)

где





темп роста продаж;








темп роста активов;








темп роста собственного капитала;








исходный Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 размер собственного капитала;








объем завлеченного собственного капитала;








абсолютная сумма годичных дивидендов;








рентабельность продаж;








оборачиваемость активов;








исходный объем продаж.








заемный капитал;








свой капитал;








темп роста оборачиваемости.

Создатель считает, что, варьируя главные переменные, можно Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 обеспечить нужный баланс меж темпами прироста продаж, активов и собственного капитала в рамках сохранения денежной стойкости компании.

Но остается неясным вопрос: что представляет собой упомянутый баланс меж темпами прироста. Не считая того Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2, из представленной модели связь меж показателями не смотрится довольно тривиальной. Отсюда построение модели экономического роста просит конкретного определения баланса меж темпами роста характеристик и поболее верно обозначенной их связи.

Выделим Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 очередное общее для моделей достижимого роста существенное ограничение – они все построены на прогнозе значений определенных характеристик. Соответственно любые отличия действительности от прогноза приводит к тому, что модель работает неправильно, другими словами фактические темпы Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 роста продаж будут существенно отличаться от планируемых. В этих критериях гласить об управлении экономическим ростом не приходится.

Некие создатели считают, что в критериях ограниченности наружных источников финансирования, целенаправлено рассчитывать темпы применимого Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 роста. К примеру, Р. Визванатан предлагает использовать последующую формулу [29]:

(9)

– темп прироста продаж и активов;

– незапятнанная маржа прибыли(незапятнанная прибыль/объем продаж);

– общая сумма долга;

– собственные средства;

– активы (+);

– текущие реализации.

По воззрению создателя, применение данной формулы Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 помогает узреть, как денежные ограничения оказывают влияние на выбор стратегии и, самое главное, помогает выявить внутренние резервы развития компании, которые позволят наращивать темпы роста компании без наружной подпитки.

Внедрение данной модели понижает Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 опасности утраты платежеспособности в силу её ориентации на внутренние источники, все же, ее применение сдерживается теми же факторами. Модель базирована на прогнозе характеристик, и не учитывается связь их темпов роста. Не считая Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 того, данная модель не позволяет выявить и ранжировать главные трудности в управлении ростом, а, как следует, создать мероприятия по их устранению, что понижает ценность используемой модели.

^ 4. Современные концепции экономического роста предприятия


Современные концепции Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 денежного менеджмента в качестве характеристик экономического роста рассматривают не объемы продаж, прибыли либо активов, а экономическую добавленную цена [30,31,32]

Финансовая добавленная цена (EVA) – это финансовая прибыль, сделанная на первоначальную инвестицию, которая указывает дополнительную Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 норму прибыли сверх общей цены капитала компании [33]. Рассчитывается по последующей формуле:

, (10)

где





инвестированный капитал;








доходность инвестированного капитала;








средневзвешенная стоимость капитала.

Можно сказать, что представляет собой остаточную прибыль, оставшуюся после издержек на сервис Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 совокупного капитала.

Сторонники использования показателя в оценке экономического роста компании приводят последующие резоны [30]:

указывает, в какой степени компания добавляет ценности инвестициям акционеров. Потому, если менеджеры озабочены созданием экономической добавленной цены, то они действуют таким макаром, чтоб очень прирастить благосостояние акционеров.

Принципиально Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 отметить, что показатель плотно сплетен с показателем цены компании () [34].

, (11)

– темп прироста выручки.

В работе [39] рассмотрены недочеты данного подхода.

1. Из формулы (10) видно, что EVA тем выше, чем выше IC, другими словами чем больше вкладывают Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 собственники бизнеса, тем лучше. С критикой подобного подхода выступает один из величайших инвесторов современности У. Баффет [40], приводя последующие резоны. Для роста доходов компании в целях максимизации EVA следует придерживаться принципа «получаешь Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 больше, если вкладываешь больше». Другими словами для этого не нужно прилагать каких-либо экстраординарных усилий, довольно легко прирастить капитал. Легче всего это сделать за счет нераспределенной прибыли: чем больше прибыли предприятия остается нераспределенной Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2, тем больше прирост капитала и, как следует, прибыли. Уместно увидеть, что нераспределенная прибыль – это доход компании, не поступающий в кармашек собственника. Выходит, что предприятие работает тем успешнее, чем больше залезает Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 в кармашек обладателя. В данном случае EVA возрастает за счет нераспределенной прибыли, а не поэтому, что так отлично предприятие распоряжается предоставленным ей капиталом.

2. Подразумевается, что увеличение EVA должно быть главной целью менеджмента. На практике Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 цель менеджера, как и хоть какого оптимального экономического субъекта,  максимизация собственных выгод. Цена бизнеса выражает, сначала, интересы акционеров компании и практически не связана с интересами менеджеров. Тем создается перекос в Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 балансе корпоративных интересов в сторону собственников. В таких критериях гласить о достижении лучших результатов деятельности не приходится. Механизмы, увязывающие благосостояние менеджера с EVA не работают. В итоге менеджеры не заинтересованы в повышении EVA. Таким макаром Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2, EVA может играть роль 1-го из главных ценностей деятельности менеджеров, но не единственного для их.

3. Собственники не всегда заинтересованы в повышении EVA принадлежащего им бизнеса.

Собственники, также как и менеджеры, стремятся Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 к своим выгодам. Для собственника, озабоченного текущим потреблением, могут не представлять никакой ценности выгоды, связанные с длительными перспективами компании. Ему может быть прибыльнее реализовать акцию сейчас за 100 рублей, чем через три года за Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 тыщу и не только лишь поэтому, что он не верует в перспективу. Вероятен оборотный случай, когда собственник ни за что не согласится реализовать бизнес, скажем, на 100 миллионов, тогда как Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 его настоящая цена ни при каких критериях не превосходит пятидесяти. Другими словами, цели собственника очень многообразны, и это нужно учесть, моделируя рост конторы. EVA не отражает этого обилия и по этой причине не Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 может выражать интересы не только лишь менеджеров компании, да и даже ее собственников.

4. Из достигнутого значения EVA тяжело прийти к выводу – как неплох рост, другими словами отсутствует аспект оценивания данного показателя, что затрудняет Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 разработку мероприятий по обеспечению экономического роста компании.

Все перечисленное позволяет прийти к выводу, что EVA не является исключительным показателем экономического роста компании. Требуется другой показатель.

Очень нередко показатель экономической добавленной цены Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 связывают с показателем свободного валютного потока (FCF).

Свободный валютный поток – это количество средств, доступное для рассредотачивания акционеров; ценность (цена) инвестирования в компанию капитала находится в зависимости от ее грядущего свободного валютного потока [34].

, (12)

где





незапятнанная прибыль Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 (прибыль после выплаты налогов);








инвестированный капитал на начало года;








инвестированный капитал на конец года;








незапятнанные инвестиции (незапятнанный инвестированный капитал).

Можно сказать, - это:

1. фактический валютный поток компании от основной деятельности Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2;

2. совокупный посленалоговый валютный поток, производимый компанией и доступный всем поставщикам капитала (кредиторам, акционерам);

3. валютный поток, который поступал бы в распоряжение акционеров конторы при отсутствии у нее заемного капитала.

Отрицательная величина свободного валютного Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 потока необязательно является нехорошим фактором. Свободные деньги у компании могут отсутствовать не поэтому, что ее деятельности является невыгодной, а так как инвестиции вырастают резвыми темпами. Как следует, отрицательный свободный валютный поток характерен для возрастающих Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 компаний, которые производят значимые вложения в операционные активы для поддержания собственного роста. Но резвый рост является неплохим знаком только при условии, что прибыль от данного бизнеса с излишком покрывает другие Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 издержки по вербованию капитала [35] либо, другими словами, компания получает достаточную прибыль и не имеет заморочек с рентабельностью активов.

В очередной раз мы сталкиваемся с необходимостью соотносить меж собой конфигурации разный характеристик. В определенном случае Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 и темпы роста прибыли. Кроме этого FCF сам по для себя с трудом поддаётся выявлению и измерению, в особенности для посторониих, находящихся вне предприятия, субъектов. Тогда как моделирование роста и Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 оценка достигнутых фурроров часто осуществляется конкретно в таких случаях (выбор объектов инвестирования возможными инвесторами, составление рейтингов, проведение сравнительного анализа и т.п.). Потому нужен дополнительный аспект экономического роста.

При моделировании экономического роста Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 с внедрением характеристик EVA и FCF следует подразумевать, что может быть различное соотношение данных характеристик, и, соответственно, четыре модели экономического роста компании:

1-ая модель: EVA > 0, FCF > 0

2-ая модель: EVA > 0, FCF < 0

3-я модель: EVA Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 < 0, FCF > 0

4-ая модель: EVA < 0, FCF < 0

В [30] рассматривается любая из их.

1. Финансовая добавленная цена и свободный валютный поток являются положительными величинами.

Такая ситуация свойственна для развитых больших компаний, которым уже не необходимы значимые инвестиции в операционные Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 активы (главные, нематериальные, обратные). Основной акцент делается на пополнение обратных активов и периодическое обновление главных фондов. Потому малозначительные объемы незапятнанного инвестированного капитала могут покрываться за счет наличия даже относительно низкой Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 незапятанной операционной прибыли, в итоге чего достигается положительное значение свободного валютного потока.

Если компания желает развиваться по данной модели, для получения ^ EVA ей нужно обеспечивать малый размер WACC. Потому что наименее дорогими источниками Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 являются заемные средства, то для минимизации WACC компания должна делать наращивать долю заемных средств. При всем этом нужно использовать эффект денежного рычага, который появляется в случае вербования заемного капитала, что содействует Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 значительному повышению рентабельности собственного капитала (это также животрепещуще для русских компаний).

Необходимо подчеркнуть, что в Рф, обычно, зарубежные заемные средства являются существенно дешевле внутренних банковских кредитов и займов. Потому наикрупнейшие русские компании, сначала, ориентируются Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 конкретно на их.

Для минимизации WACC также целенаправлено использовать коммерческое кредитование (отсрочку платежа), так как это спонтанный источник финансирования более дешевенький по сопоставлению с банковским кредитованием.

2. ^ Финансовая добавленная цена положительна, свободный валютный Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 поток отсутствует.

Такое состояние типично для удачных, развивающихся компаний, интенсивно инвестирующих средства в свои активы, другими словами вкладывающих значимые средства в будущий рост. В данном случае прирост инвестированного капитала за год Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 превосходит значение незапятанной операционной прибыли. Но при всем этом инвестированные средства характеризуются высочайшей отдачей, приносят значительную прибыль, при этом привлекаются по низкой стоимости. В этом случае, как никогда много означает профессионализм Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 управленцев, так как важен не только лишь объем привлекаемых средств, да и высочайшая эффективность их использования. Необходимо подчеркнуть, что в данном случае высочайшие характеристики должны достигаться конкретно благодаря насыщенному использованию ресурсов Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2, а не только лишь за счет их дополнительного объема. Для данной модели экономического роста нужно максимизировать характеристики ROIC, IC при минимизации средневзвешенной цены капитала компании.

3. ^ Финансовая добавленная цена отсутствует, но генерируется свободный валютный поток.

Такая Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 модель экономического роста свойственна для компаний среднего бизнеса, которые не владеют способностями вербования дешевенького заемного капитала, характеризуются низким вкладывательным потенциалом и низким уровнем отдачи на вложенный капитал. В данном случае компания не Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 достаточно инвестирует, ее целью является покрытие издержек и получение мало применимой прибыли.

4. ^ Финансовая добавленная цена и свободный валютный поток отсутствуют.

Данная ситуация довольно нередко встречается в практике русских компаний. Тут имеет место Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 в чистом виде экстенсивный экономический рост, заключающийся в значимых вкладывательных вложениях. Но при всем этом рентабельность инвестированного капитала является очень низкой, а его цена, напротив, высочайшей. Необходимо подчеркнуть, что данная модель Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2, сначала, является результатом малого уровня менеджмента компании. Моделирование экономического роста в компании должно осуществляться на базе факторного анализа показателя EVA. Анализ математической связи характеристик, составляющих EVA, позволил: [36]

- выявить и классифицировать причины Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 роста EVA (ROIC, WACC и IC);

- найти главные направления деятельности компании по достижению планируемого показателя EVA: рост объема продаж; сокращение операционных издержек; корректировка дивидендной политики; корректировка политики наружных заимствований.

Моделирование экономического роста Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 компании целенаправлено производить сходу по нескольким сценариям вероятных стратегических альтернатив.

По каждому из сценариев рассчитывается показатель ^ EVA. Потом все сценарии ранжируются по аспекту заслуги показателем EVA наибольшего значения.

Но для выбора хорошей модели экономического Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 роста компании только 1-го аспекта – максимизации показателя EVA – будет недостаточно. Нужно также оценить воздействие каждого сценария на финансовую устойчивость компании (уровень ее денежной зависимости и денежных рисков), так как, а именно, 4-ый Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 сценарий (сокращение реинвестируемого капитала и повышение толики заемного капитала) может явиться опасностью утраты денежной стойкости компании.

Итак, финансовая добавленная цена и незапятнанный валютный поток не могут выступать всеполноценными и единственными показателями Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 экономического роста, владеют трудностью их измерения, требуют соотнесения и сравнения в динамике разных характеристик, характеризующих разные стороны хозяйственной деятельности. Требуется другой вариант моделирования экономического роста.

С развитием стратегической теории конторы Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 получили распространение стратегические способы управления ростом. К примеру, карты роста [41]. Данная концепция олицетворяет экономический рост с ростом прибыли.

Если компания стремиться к непрерывному и выгодному росту, ей необходимо выстроить целый «конвейер» по созданию новых направлений Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 бизнеса в 3-х горизонтах (набросок 7).





Набросок 7. Три горизонта роста.

Для того чтоб верно это сделать разработан инструмент – карта роста (таблица 3).

Колонки таблицы соответствуют трем горизонтам роста, время заслуги которых у каждой Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 компании свое. Строчки соответствуют «двигателям» роста. Соотнесение движков и горизонтов роста дает представление о том, как обеспечить развитие компании в длительной перспективе.


^ Таблица 3.

Карта роста


Создателями концепции был разработан ряд схем, помогающих компаниям Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 избрать направления (линии движения) роста (Набросок 8).













Набросок 8. Линии движения роста.

1. Стандартная схема роста. Основной инструмент роста на первом горизонте – повышение толики рынка, на втором – слияния и поглощения, на 3-ем развитие Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 потенциала активов компании.

2. Прямые инвестиции. Для фондов прямых инвестиций главным движком роста на первом и втором горизонтах являются слияния и поглощения. Так как подобные игроки предпочитают получать большие компании и увеличивать валютные потоки, это Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2, обычно, не делает способности для слияний и поглощений на 3-ем горизонте.

3. Венчурный капитал. Венчурные фонды практически всегда занимаются инвестициями на 3-ем горизонте, но при всем этом интенсивно работают над повышением толики Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 рынка, чтоб провоцировать развитие имеющихся вкладывательных проектов.

4. Органический рост. Некие компании избегают роста за счет приобретений. К примеру, в секторе больших технологий многие компании достигают роста на первом и втором горизонтах через повышение Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 толики рынка и сразу финансируют исследовательскую деятельность, чтоб заранее сделать способности развития в секторах с высочайшим потенциалом роста.

5. Реструктуризация. Компании, претерпевающие реструктуризацию, должны сосредоточиться на том, чтоб поменять направление использования собственных активов. В Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 рамках всех горизонтов они опираются на органический рост, но, не считая того, употребляют слияния и поглощения (также продажу активов) на первом и втором горизонтах, чтоб воздействовать на рыночные правила игры.

6. Рост Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 за счет приобретений. Компании из ряда быстрорастущих частей начинают проявлять энтузиазм к поиску партнеров на 3-ем горизонте роста. Заместо сотворения собственных способностей роста они приобретают новые предприятия, сотрудничая с фондами Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 венчурного капитала либо другими подобными игроками. Развитие потенциала собственных активов вытесняется ростом за счет приобретений.

7. «Попутный ветер». Некие компании ловят «попутный ветер», позволяющий им сделать суровый рывок. Они копят движки роста: приобретение Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 толики рынка на первом горизонте, слияния и поглощения на втором и развитие потенциала собственных активов на 3-ем.

Моделирование роста на базе схожих подходов, вправду, отлично подходит для обеспечения длительного роста предприятия. В данной модели Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 источники роста разбиты на составляющие, также показано – как и так уже большой компании достигнуть последующей планки роста в критериях утраты динамизма.

Все же, выскажем ряд суждений, почему, по нашему воззрению, следует придерживаться другого Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 подхода.

Во-1-х, главным показателем роста тут выступает прибыль предприятия. Как отмечалось выше, показатель прибыли может рассматриваться как нужный, но не как достаточный показатель роста предприятия. Его нужно сопоставлять с другими показателями Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 роста.

Во-2-х, сами создатели отмечают, разработанный ими инструментарий подходит в основном большим компаниям. Как в данном случае быть компаниям относительно маленьким, которые составляют количественное большая часть. Нужен инструментарий, который в Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 одинаковой мере подходит компаниям различных размеров.

В-3-х, для внедрения данной модели нужно беспристрастно оценить источники конкурентных преимуществ компании на каждом из горизонтов. Компаниям тяжело провести эту функцию отменно, потому что Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 приходится ассоциировать компанию с соперниками в широком смысле. К примеру, оценивая качество роста в итоге слияний и поглощений, следует ассоциировать себя с фондами прямых инвестиций. И возможно окажется, что компания лицезреет «явные Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2» достоинства там, где их нет. Другими словами степень субъективизма в моделировании на базе карт роста довольно высока, что тянет за собой рост неопределенности в принятии решений и, соответственно, завышенные опасности.

Ограничения, связанные с Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 внедрением прибыли в качестве головного показателя экономического роста, пробует снять Ф. Райхельд [42]. Для этого он разделяет прибыль на «полезную» и «вредную».

Вредная прибыль – это прибыль, приобретенная во вред отношениям с клиентами Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2. Если клиент ощущает, что его ввели в заблуждение, околпачили, проигнорировали, прибыль, приобретенная от такового клиента, – вредная. Вредная прибыль – извлечение ценности из клиентов, а не создание ценности для клиентов.

Больший вред вредная прибыль наносит Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 руками создаваемых ею врагов. Противники – это клиенты, с которыми обошлись несправедливо, так несправедливо, что они отказались от услуг компании, пользовались услугами соперников и порекомендовали другим держаться от обидевшей их компании подальше. Согласно исследованию Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2, проведенного создателями, в почти всех странах отток клиентов возрос до такового уровня, что наименее чем за три года компания теряет в среднем половину собственных новых клиентов. Тогда о каком Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 росте может идти речь?

Такие компании считают, что рост можно приобрести. Можно проводить назойливые маркетинговые акции и платить щедрые комиссионные агентам по продажам. Можно предлагать временные скидки, устраивать акции распродажи. Можно запускать насыщенную рекламу Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 и промокомпании. И естественно, можно брать целые компании.

Все эти методы посодействуют провоцировать доходы, но только – на время. В книжке этому приводится много примеров. Кандидатура – нужная прибыль.Нужная прибыль должна приводить Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 к росту неизменных клиентов. Компании с большим числом неизменных клиентов, обычно, получали доходы, вдвое превышавшие доходы соперников.

Полезную прибыль можно оценить при помощи показателя – незапятнанный индекс промоутеров (Net Promoter Score – NPS). Клиенты компании делятся Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 на три категории. Промоутеры – это энтузиасты – приверженцы, которые повсевременно пользуются услугами компании и поощряют к этому собственных друзей. Пассивные клиенты – удовлетворенные, но не проявляющие интереса клиенты, которые просто могут переметнуться к соперникам Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2. Противники – неудовлетворенные клиенты, обиженные компанией.

^ NPS = Промоутеры – Противники

Дальше в книжке показывается, как определять NPS при помощи опросов. Чем выше NPS, тем выше толика полезной прибыли, в совокупной прибыли предприятия.

Создателями справедливо отмечено Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2, что экономический рост конторы обеспечивают её клиенты, но трудности измерения ^ NPS сдерживают применение данной модели на практике. Не считая того, определение NPS трудозатратный процесс, требующий существенных издержек. Потому при Институт экономики Научные доклады Тонких А. С. Остальцев А. С. Остальцев И. С. пРиемы моделирования экономического роста предприятия екатеринбург-Ижевск 2012 - страница 2 разработке модели экономического роста используем другие способы.

Проведенный в рамках данной главы анализ главных подходов к моделированию экономического роста позволил сконструировать главные характеристики, которыми должна владеть разыскиваемая модель. Разглядим их.



institut-marksizma-leninizma-pri-ck-kpss-14-glava.html
institut-marksizma-leninizma-pri-ck-kpss-4-glava.html
institut-menedzhmenta-i-biznesa-stranica-3.html